新股发行条件修改正在研究

　　对于市场关注的IPO开闸时间，监管层人士指出，在《意见稿》正式实施后，若在审企业按照法律规定程序完成审核进程，并已符合《意见稿》规定的各项内容，就具备了获得核准批文的条件。第一批恢复发行的企业，将从目前已过会未拿批文的企业中产生。

　　“宽进严管”推进新股发行市场化

　　姚刚指出，证监会在月初下发了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见稿》)，自公开征求意见以来，社会反响积极，意见主要集中在以下三个方面：审核权还在证监会、发行条件修改没有涉及、发审委制度没有改动。

　　同时，监管层对新股发行过程中面临的诸多问题也表示了担忧，一是拟上市公司信息披露质量令人担忧；二是部分中介机构勤勉不足；三是大小非高价套现现象突出。

　　据参会的投行高管人士透露，监管层表达了将通过“宽进严管”的方式推进新股发行走向市场化法制化的意图。具体的措施可能会涉及以下几条：一是不再调控发行节奏，中介机构可自主择机选择发行时点，将首次公开发行股票核准文件的有效期放宽至12个月；二是改革新股定价方式，优化询价流程等具体要求；三是放开新股发行价格限制，取消25%的上限规定；四是改革新股配售方式，加大主承销商自主配售权。

　　对于市场关注的IPO开闸时间，监管层人士指出，在《意见稿》正式实施后，若在审企业按照法律规定程序完成审核进程，并已符合《意见稿》规定的各项内容，就具备了获得核准批文的条件。第一批恢复发行的企业，将从目前已过会未拿批文的企业中产生。

　　创业板发行条件有望率先修改

　　在培训会上，进一步以信息披露为中心的审核理念也被重点提及。据券商投行人士介绍，根据《意见稿》，其可能的“组合拳”包括：保荐机构需公开披露辅导工作报告、上会前抽查工作底稿、加强发行监管与稽查部门的联动机制等。

　　据了解，发行条件修改也在监管层研究之列。创业板部主任冯鹤年在会上表示，创业板开设之初设立的财务标准有利于其平稳推出，但相关指标对成长性要求较高，一定程度上增加了企业财务造假冲动。某沪上券商投行内核负责人也表示，以最近两年营业收入增长率不低于30%为例，未来就有望进行适当调整，以进一步提高创业板公司发行条件弹性。

　　另据了解，创业板再融资规则也在探讨之中，未来改革方向是放松管制、加强监管。

　　发行部主任刘春旭在会上表示，在发审会之前进行底稿抽查的意义重大，年初提出的财务核查12项重点核查内容目前正在一一梳理之中。